Cacao : Tidjane Thiam veut investir dans Nestlé

Acheter chaque année des actions de Nestlé, de Mars et de Hershey plutôt que de batailler sur le prix du cacao. C’est le conseil que Tidjane Thiam dit avoir donné au président du Ghana, John Dramani Mahama, dans un entretien accordé au journaliste Hicham Ben Yaïche et diffusé le samedi 7 novembre 2026. Pour le président du PDCI-RDA, la Côte d’Ivoire et le Ghana ont tout intérêt à détenir une part des groupes qui transforment leurs fèves : quand le cacao perd de la valeur, ce sont eux qui empochent la différence.

Le propos tombe mal pour les planteurs. Payé 2 800 FCFA le kilo bord champ pendant la campagne principale 2025-2026, le cacao ivoirien est tombé à 1 200 FCFA lors de la campagne intermédiaire de mars 2026. Le ministre de l’Agriculture, Bruno Nabagné Koné, a maintenu ce prix pour 2026-2027 à l’ouverture de la campagne, le 1er septembre, avec un café fixé à 1 300 FCFA. En douze mois, le producteur a vu son revenu au kilo divisé par 2,3.

Principale 2024-25

1 800

Intermédiaire 2025

2 200

Principale 2025-26

2 800

Intermédiaire 2026

1 200

Principale 2026-27

1 200

Prix officiels annoncés par le gouvernement ivoirien. Graphique : Afrique Sur 7.

Sur les marchés, la chute est du même ordre. La tonne de cacao, qui avait atteint le record de 12 906 dollars à New York en décembre 2024, s’échangeait autour de 5 155 dollars le 6 novembre 2026. Exactement le scénario décrit par Tidjane Thiam.

Tidjane Thiam et le cacao : « que le prix monte ou baisse, vous gagnez »

« Si vous prenez la Côte d’Ivoire et le Ghana, les deux pays occupent une position dominante dans le secteur du cacao. Donc, au lieu de nous battre sur le prix du cacao, ce que nous devrions faire chaque année, c’est acheter des actions de Nestlé, de Mars et de Hershey. Parce que lorsque le prix du cacao baisse, malheureusement, les prix des produits de Nestlé augmentent. »

Tidjane Thiam, entretien avec Hicham Ben Yaïche

Le mot « battre » vise une stratégie connue. Depuis 2018, Abidjan et Accra coordonnent leur politique cacaoyère et imposent aux acheteurs, depuis la campagne 2020-2021, un différentiel de revenu décent de 400 dollars la tonne. Ce bras de fer porte sur le prix de la fève. Thiam propose de changer de terrain : entrer au capital de ceux qui fixent le prix de la tablette.

Le poids des deux voisins rend l’idée moins théorique qu’elle n’en a l’air. D’après le bulletin statistique de l’Organisation internationale du cacao, la Côte d’Ivoire a produit 1,674 million de tonnes en 2023-2024 et le Ghana 449 000 tonnes, sur 4,368 millions dans le monde. Près d’une fève sur deux.

Côte d’Ivoire

1 674 kt · 38 %

Ghana

449 kt · 10 %

Reste du monde

2 245 kt · 51 %

Données : Organisation internationale du cacao (ICCO). Graphique : Afrique Sur 7.

Pour illustrer, l’ancien patron de Credit Suisse prend l’exemple du pétrole. Un pays producteur qui possède aussi les stations-service n’a plus besoin de dénoncer l’écart entre le prix du baril et celui du litre : « Non, vous êtes à la pompe. Que le prix du pétrole baisse ou monte, vous gagnez votre argent. » C’est ce qu’il appelle l’intégration verticale, « la base de toute stratégie économique » pour un producteur de matières premières.

La route à 100 millions de dollars, une pique politique

Le passage le plus mordant porte sur la dépense publique. « Si vous avez 100 millions de dollars, vous pouvez construire une route. En général, très souvent, malheureusement, elle ne sera pas de très bonne qualité. Après trois ou quatre saisons des pluies, elle sera détruite. Des pots-de-vin auront été versés », décrit-il, avant de conclure : « À la fin, vous n’aurez plus rien : ni la route ni les 100 millions de dollars. »

Il ne cite aucun pays. Mais venant du chef du principal parti d’opposition ivoirien, dont la candidature à la présidentielle du 25 octobre 2025 a été déclarée irrecevable faute d’inscription sur la liste électorale, la phrase se lit difficilement comme un simple cas d’école. Thiam se pose ainsi en économiste face à un pouvoir qui fait des infrastructures sa vitrine. Ses prises de position économiques sont à suivre dans notre rubrique économie.

Nestlé, un placement moins rose que l’exemple

Selon Tidjane Thiam, 100 millions de dollars placés en actions Nestlé deviendraient « peut-être 105 ou 110 millions » en cinq ans, et le groupe « verse un dividende de 5 % », soit 5 millions de dollars par an. Le rendement actuel du titre se situe plutôt autour de 4 %. Surtout, l’action du géant suisse a nettement reculé depuis son sommet de début 2022 : un État entré à ce moment-là verrait aujourd’hui ses titres valoir moins qu’à l’achat, dividendes mis à part.

Le raisonnement de fond tient mieux que l’exemple. Fin 2024, quand le cacao flambait, les chocolatiers ont subi la hausse de leur matière première et l’ont répercutée sur les prix en rayon. Avec un cours revenu sous les 5 200 dollars, la pression s’inverse. Dans sa logique, c’est dans cette phase qu’un actionnaire ivoirien ou ghanéen récupérerait une partie de ce qu’il perd sur la fève. C’est cette fonction d’assurance que Thiam met en avant : « Vous vous protégez contre le risque lié à la volatilité des matières premières », et vous disposez de « revenus réguliers et prévisibles ».

Golfe, Guinée : les modèles qu’il invoque

Pour Thiam, le poids économique des pays du Golfe s’explique notamment par leurs participations dans UniCredit, Allianz, Mercedes, Fiat, Toyota ou Uber. Plusieurs de ces positions sont documentées : le Koweït est actionnaire du constructeur de Mercedes depuis 1974, le fonds Aabar d’Abu Dhabi est entré au capital d’UniCredit au tournant des années 2010, et le fonds souverain saoudien a investi 3,5 milliards de dollars dans Uber en 2016. Fiat fait exception : son grand actionnaire étranger des années 1970 était la Libye.

Plus près, il cite la Guinée, qui a « créé son fonds souverain » et dont les choix de placement seraient « en partie le fruit de [ses] conseils ». Conakry a bien présenté le 9 septembre 2026 la feuille de route de son Fonds souverain de Guinée. Il doit prendre la forme d’une société anonyme détenue à 100 % par l’État et sera alimenté par les revenus du minerai de fer de Simandou, avec 4 milliards de dollars de dotations projetées entre 2029 et 2035, selon Guinéenews. Le cadre juridique reste à consolider. Quant au rôle de conseiller revendiqué par Tidjane Thiam, aucun document public des autorités guinéennes ne le mentionne à ce stade.

Une idée qu’il défend depuis 2023

Le discours n’est pas né avec la crise du cacao. En juillet 2023, alors envoyé spécial de l’Union africaine, il plaidait déjà pour que l’Afrique investisse dans les entreprises qui utilisent ses matières premières, citant la RDC comme futur actionnaire de Glencore ou de Nestlé.

En mai 2025, en pleine précampagne, il martelait que l’économie ivoirienne dépendait trop d’un cours du cacao volatil.

Cette fois, il assure que le message passe : « Je crois que certains commencent à le comprendre maintenant. » En juillet 2025, il s’en prenait déjà, sur un autre terrain, aux choix diplomatiques d’Abidjan, jugeant « ridicule » une Côte d’Ivoire qui se protège de l’AES.

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